Svátek má: Jakub

Byznys

Velikost textu:

Bude ECB nakupovat víc periferních dluhopisů?

Bude ECB nakupovat víc periferních dluhopisů?

Evropská centrální banka je podle zápisu z posledního zasedání ochotna přimhouřit oči nad některými pravidly a kupovat dočasně více periferních dluhopisů.

Ilustrační foto
17.únor 2017 - 09:50

Italské a španělské dluhopisy z toho měly okamžitou radost - výnos desetiletého italského dluhopisu poklesl prudce o 15 bps a rizikové rozpětí vůči německému bundu je nejnižší od konce ledna, uvedl Jan Bureš, hlavní ekonom Patria Finance.

Co tedy ECB na posledním zasedání přesně řekla? Kapitálový klíč, podle kterého ECB určuje, kolik dluhopisů v rámci politiky QE nakoupí z Německa, kolik z Portugalska a podobně, není pevným neměnným pravidlem. Odchylky od něj jsou “možné a nevyhnutelné” proto, aby ECB dokázala dál provádět měnovou expanzi. Podle kapitálového klíče by ECB měla nakupovat dluhopisy jednotlivých národních států ve stejné proporci, jaký mají podíl na kapitálu ECB. To znamená: zhruba z 18 % německé bundy, přibližně z 14 % francouzské, z 12 % italské a z 0,15 % kyperské dluhopisy. To není jediné pravidlo, kterým je ECB svázána. Ještě musí dodržet při nákupech dluhopisů limit na emitenta (ECB nesmí nakoupit víc než určitý podíl jednotlivých emisí) a současně platil do prosince minulého roku i limit na výnos (ECB nesměla kupovat dluhopisy s výnosem nižším než depozitní sazba banky). Když ECB rozhodla v prosinci o natažení měnové expanze, musela také rozhodnout o rozvolnění některých pravidel, aby měla vůbec možnost kupovat dál na trhu nové dluhopisy.

Prosincové rozhodnutí vedlo k opuštění limitu na výnos, což ECB otevřelo dveře především k dalšímu nákupu německých dluhopisů s kratší s platností (ty se dnes do 5ti letých splatností obchodují pod depozitní sazbou ECB). Rozvolnění pravidla kapitálového klíče by ale vyslalo trochu jiný signál - ECB by měnovou expanzi mohla realizovat skrze výraznější nákupy periferních dluhopisů a nemusela by tolik kupovat německé bundy s výrazně záporným výnosem. I proto včera nebyl německý dluhopisový trh z novinek z ECB nijak nadšený, poznamenal Jan Bureš.

(jb, jk, prvnizpravy.cz, foto. arch.)



Kurzy

1 $ USD 22.35  Kč
1 € EUR 26.04  Kč
1 £ GBP 29.11  Kč
1 CHF CHF 23.47  Kč
100 руб RUB 37.23  Kč

Akcie

NWR
0.1
AAA Auto
24
CETV CME
95
ČEZ
398.6
ECM
25.5
ERSTE GROUP BANK
899.9
FORTUNA
140
KITD
5.2
KOMERČNÍ BANKA
966.5
NWR
272
ORCO GROUP
12.4
PEGAS NONWOVENS
1011
PHILIP MORRIS ČR
15201
O2 C.R.
283.8
UNIPETROL
301.9
VIG
656.5